OpenAI: pèrdues de 38.500 milions el 2025

OpenAI ha registrat unes pèrdues netes atribuïbles a l’empresa de 38.500 milions de dòlars durant l’exercici 2025, una xifra que multiplica gairebé per vuit les pèrdues de l’any anterior. Els documents financers auditats de la companyia, verificats de manera independent, revelen una situació econòmica molt més deteriorada del que el sector esperava.

Un salt de pèrdues sense precedents

El contrast entre 2024 i 2025 és aclaparador. L’any 2024, OpenAI va tancar amb uns ingressos de 3.700 milions de dòlars i unes pèrdues netes atribuïbles a la companyia de 5.090 milions. Les despeses totals aquell any van ser de 12.480 milions, amb la recerca i el desenvolupament com a partida més gran: 7.810 milions.

El 2025, però, les xifres han disparat en totes les direccions. Els ingressos gairebé es van quadruplicar fins als 13.070 milions de dòlars, però les despeses totals van créixer fins als 34.000 milions, amb una partida de recerca i desenvolupament que va assolir els 19.180 milions. La pèrdua operativa va ser de 20.920 milions.

A tot plegat cal sumar-hi un factor extraordinari: el 2025 va ser l’any en què OpenAI va completar la seva transformació de fundació sense ànim de lucre a empresa amb ànim de lucre. Aquest canvi va generar una pèrdua addicional de 41.550 milions relacionada amb variacions en el valor raonable d’interessos convertibles i passius per garanties. La pèrdua neta bruta total va arribar als 60.350 milions, que es va reduir fins als 38.530 milions atribuïbles a OpenAI després d’ajustos comptables vinculats a interessos minoritaris.

La dependència de Microsoft, en xifres

Un dels aspectes més reveladors dels documents és la magnitud de la relació financera entre OpenAI i Microsoft. Durant el 2025, OpenAI va pagar a Microsoft un total de 17.200 milions de dòlars en conceptes diversos. La partida més gran, 10.590 milions, correspon a despeses de recerca i desenvolupament, que probablement reflecteix el cost de l’entrenament dels models d’intel·ligència artificial a la infraestructura de núvol de la gegant de Redmond.

A més, hi ha una càrrega de 6.047 milions per cost dels ingressos, 527 milions per vendes i màrqueting, i 42 milions en despeses generals i administratives. Al tancament de l’any, OpenAI mantenia passius pendents amb Microsoft de 3.640 milions de dòlars.

La relació és, però, bidireccional: Microsoft va pagar a OpenAI 303 milions de dòlars durant l’any. L’altra gran empresa inversora, SoftBank, va abonar 867 milions. Dues xifres que, posades en context amb els 17.200 milions que OpenAI retorna a Microsoft, mostren fins a quin punt la companyia és financerament depenent de la seva infraestructura computacional.

Una estructura de costos que preocupa el sector

Més enllà dels números absoluts, el que inquieta els analistes és la dinàmica de creixement. Els ingressos d’OpenAI es van multiplicar per 3,5 entre 2024 i 2025, un resultat notable. Però les despeses es van multiplicar per 2,7 i les pèrdues operatives van créixer de manera desproporcionada. El cost dels ingressos va passar de 2.650 milions a 7.500 milions, i les despeses de vendes i màrqueting van saltar de 1.110 milions a 5.730 milions.

Al final de l’exercici, OpenAI disposava de poc més de 50.000 milions de dòlars en actius totals, amb gairebé la meitat en efectiu o equivalents. Aquesta reserva li dona una certa liquiditat a curt termini, però no resol la pregunta fonamental sobre com una empresa amb aquesta estructura de costos pot arribar a la rendibilitat.

El camí cap a la sostenibilitat, una incògnita

La transformació d’OpenAI en empresa amb ànim de lucre era, en teoria, un pas necessari per atreure capital inversor a gran escala i poder competir en la cursa de la intel·ligència artificial. La realitat financera del 2025, però, planteja dubtes legítims sobre quan i com aquesta aposta tecnològica es traduirà en un model de negoci sostenible. L’empresa continua creixent en ingressos a un ritme impressionant, però la seva capacitat de controlar les despeses, especialment les lligades al còmput i a la recerca, serà determinant per al seu futur. En un sector on la competència s’intensifica cada trimestre, les pèrdues monumentals d’OpenAI no deixen indiferent ningú.